诺奖得主格兰杰教授交大纵论股市预测

　　“泡沫总是要破灭的，而且泡沫的破灭是突然的、猛烈的。”5月12日下午，2003年诺贝尔经济学奖得主克莱夫·格兰杰（Clive W.J. Granger）教授做客上海交大第39期励志讲坛，为师生们做了题为“股票市场的价格预测：给预测者的启示”的学术演讲。

　　活动开始前，党委副书记潘敏会见了克莱夫·格兰杰教授，对他莅临交大演讲表示欢迎和感谢，并介绍了学校历史和闵行校区建设情况。

预测是基于过去的经验

　　自上世纪70年代以来，格兰杰教授对股票市场的价格预测就有大量的研究，造诣深厚。演讲中，他简要回顾了对股票市场价格预测的各种模型，然后指出如果一个市场是有效率的，那么除去交易成本后它几乎无利可图。效率市场就意味着信息透明，所有的信息都由股票价格这个指标来反映。在效率市场上，投资者的行为会降低股票价格的可预测性，因为投资者的行为构成信息集里的新信息，而预测却是基于过去的经验。
　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　在用于股票预测的各种模型中，最重要的是“开关模型”（switching regime）。“开关”可以在“可预测”和“不可预测”之间转换，开关的开启取决于振荡水平，相对市盈率，公司规模和日历效应。除了开关模型以外，还要考虑其它因素之间的联系，通过“协整”（co-integration）的方式可以寻找到那些表面上看似无联系的因素之间的内在联系。

谢绝评价中国股市

　　关于大家都关心的股市泡沫的问题，格兰杰教授以1999年美国股市的大跌为例指出：当价格高到不合理的程度、高到无法解释的程度，就可以判断股市存在泡沫，而“泡沫总是要破灭的，而且泡沫的破灭不是渐进的，是突然的、猛烈的”。问题在于，谁也无法预测泡沫到底是哪一天破灭。
　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　当今沪深股市一片红火，听众对本次演讲表现了极大的热情，只有两百座位的演讲厅里挤进三百多人，不少市民专程赶到闵行来聆听这个学术演讲。有人请格兰杰教授预测中国股市或与日本的股市展开比较，他说需要对中国的经济数据作进一步研究，没有正面回答这个问题。不过他建议：“如果你认为股市有泡沫，那么请撤回一半投资，这样操作，股市涨则可以继续赚钱，股市跌则不至于亏得太厉害。”

学子与诺奖得主踊跃对话

　　主题演讲结束后，格兰杰教授与同学们分享了自己求学的经历和工作习惯。有趣的是，他的一个原则是每天午睡半个小时，从而保持下午的旺盛精力和工作效率。说到成功的秘诀，格兰杰教授说：“不要总想着做大事，要想怎样用不同的方式做事。”他用平实浅显的语言道出了研究工作的要义，那就是要善于创新，当想到一个问题的时候，要发掘它的不同侧面，站在与众不同的角度来看待它。
　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　现场的交大学子踊跃发问，与诺贝尔奖得主展开对话。有同学问及他对中国年轻一代经济学学者的建议，格兰杰教授说，中国幅员辽阔，不同的区域有不同的经济特征，因此，不能把区域的经济模型简单地相加，就得出关于整个国家的经济模型。在欧洲可以把各个国家的经济模型相加而得出欧盟的经济模型，但是这种方法不能运用于中国。格兰杰教授还提到另外一个关于数据准确性的问题：在中国这样一个庞大的国家获取准确的经济数据是有一定难度的，作为经济学家，一定要关注数据的准确性。
　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　格兰杰教授严谨的治学风范和平易近人的态度得到了观众的认同，大家对他的演讲报以了热烈的掌声。讲座结束后，许多同学走上讲台，与格兰杰教授“亲密接触”。

全力打造经济学系列讲座

　　此次活动由安泰经济与管理学院下属的经济学院与励志讲坛共同举办，其目的在于加强经济管理学科对于闵行校区的辐射。正如美国著名经济学家N.格里高利·曼昆曾经指出的那样，学习经济学有助于帮助人们了解他们所生活的世界，使人们更精明地参与经济并理解经济政策的潜力与局限性。不管是什么专业的学生，经济学的知识和思想将使他们的生活和未来工作得益。
　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　经济学院有关负责老师表示，将全力打造“经邦论道”经济学系列讲座，通过举办高水平的学术演讲，向同学们介绍最前沿的经济学思想，传递经济学的思维方式。正如“经邦论道”这个标题所蕴含的意义，希望大家都来关注国家的经济发展，都来关注我校经济学科的发展，都来做一个“经济学人”。

（发表于2007年5月14日《上海交大报》。戴芳审阅并补充。摄影：祝以辛。责任编辑：郑茂。）

媒体报道

【新闻晚报】诺奖得主看好中国经济（2007-05-13，钱钰董少校）

【东方早报】诺奖得主看好中国股市（2007-05-13，韩晓蓉）

【新民晚报】如股市有泡沫，请撤一半投资（2007-05-14，董少校钱滢瓅）

【解放日报】诺贝尔奖得主谈股市（2007-05-14，董少校徐敏）

【青年报】诺贝尔奖得主交大受追捧（2007-05-14，刘晶晶董少校）

网站转载

【新浪网】诺贝尔奖得主谈股市

【网易网】如股市有泡沫，请撤一半投资

【搜狐网】诺奖得主：股市泡沫的破灭是突然的、猛烈的

【中国新闻网】诺贝尔奖得主建议中国股民投资减半应对股市泡沫

媒体评论

【新华网】别误读“诺奖得主力挺中国股市” （《广州日报》评《东方早报》消息）